“性价比”出行与消费颇具亮点 机构看好物流板块下半年业绩

【环球网财经综合报道】华泰证券最新关于交运的研究报告分析认为，2024年上半年，尽管出行市场总量偏弱，大航司收益水平较弱，机场盈利较2019年同期仍有差距，公路客车流量同比小幅下滑，但契合“性价比”出行趋势的高铁及廉价航空盈利同比增长较快。同时，线上消费转向“低客单+高复购”模式，驱动快递盈利大幅改善。

报告指出，上半年传统内贸货运需求不足，但外贸货运需求强劲，集运、干散、成品油运价及港口吞吐量均录得增长。展望后市，华泰证券看好快递与油运的旺季盈利修复，并建议底仓配置高股息港股。

在航空机场方面，报告显示，小航表现优异，大航亏损收窄，机场持续修复。今年上半年航空运营同比明显改善，三大航以及春秋、吉祥航空的供需均有所增长，客座率提升，板块大幅减亏。虽然收益水平较弱，但小航表现更为坚挺，春秋、吉祥、华夏航空在1H24均取得盈利。机场方面，伴随流量回升，盈利仍处于恢复过程中。展望下半年，民航需求旺季仍较为旺盛，整体盈利有望继续回升。

航运港口方面，今年上半年出口需求向好叠加红海绕行，集运、干散、成品油运价及港口吞吐量同比增长；然而，原油轮受需求偏弱和OPEC减产负面影响，运价同比下滑。不过，下半年进入传统旺季，华泰证券预计海运各子板块运价同环比有望上行，港口吞吐量同环比或将进一步增长，推升航运港口个股盈利。

在公路铁路方面，根据报告，高铁客流高景气，驱动业绩高增长；但陆运货物需求仍显不足。高铁出行的“性价比”优势突出，旅游客流景气提升，但商务客流偏弱。然而，受煤炭安监、降雨偏多、进口煤增长等因素影响，铁路运量有所减少。公路板块则因国内有效需求不足、小客车减免天数增加以及天气因素等影响，净利同比下降。

快递物流方面，今年上半年快递板块业绩整体稳健，危化品物流/大宗供应链业绩同比下滑，跨境板块内部分化。快递行业整体竞争延续，中通实现业务规模与盈利增长的均衡发展，申通、韵达、圆通均通过控制成本实现规模效应下的利润提升。展望下半年，基于季节性特征，华泰证券团队认为物流板块整体有望实现业绩的环比增长。